26/07/2026/Lcdo. Victor Gomez, C.N.P. 22.123
Por qué la nueva escalada energética amenaza con golpear más duro a la economía global
La barrera psicológica de los 100 dólares por barril de petróleo Brent ha vuelto a ceder. Tras rozar los 100,69 dólares en los mercados de futuros, el indicador acumula una ganancia semanal superior al 12% y se posiciona casi un 40% por encima de los valores registrados en febrero, previo al estallido del conflicto militar entre Estados Unidos e Irán.
Sin embargo, a diferencia del pico alcanzado en abril, cuando el crudo tocó su máximo de cuatro años en $126,41, la coyuntura actual encuentra a la economía global en una posición de vulnerabilidad mucho más extrema. Analistas e instituciones financieras advierten que la falta de amortiguadores estructurales podría transformar este repunte en un impacto económico más prolongado y severo.
Un doble estrangulamiento en las arterias del comercio mundial
El factor más crítico de la actual crisis no es únicamente el volumen de extracción, sino la imposibilidad física de transportar el recurso. Dos de los pasos marítimos más importantes del planeta sufren una parálisis simultánea. En primer lugar tenemos el Estrecho de Ormuz, con los combates en la zona han dejado este paso prácticamente inaccesible para los buques tanque. En segundo lugar el Estrecho de Bab el-Mandeb, tras las ofensivas de los hutíes en el mar Rojo y el cerco naval a Arabia Saudita han bloqueado el flujo del Golfo Pérsico.
Ambas rutas concentran habitualmente cerca del 25% del consumo mundial de petróleo. El desvío forzado de buques alrededor del continente africano ha disparado los costos de flete y extendido semanas los tiempos de entrega.
Reservas agotadas: Sin margen de maniobra estatal
Durante la primera fase del conflicto en primavera, la liberación masiva de 400 millones de barriles por parte de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) incluidos 172 millones de Estados Unidos, logró estabilizar momentáneamente las cotizaciones. No obstante, esa estrategia dejó los depósitos mundiales en niveles mínimos históricos.
La Reserva Estratégica de EE. UU. (SPR) se sitúa hoy en torno a los 311 millones de barriles, su nivel más bajo desde 1983. Los analistas de Wall Street señalan que el piso operativo seguro se ubica entre los 250 y 300 millones de barriles; traspasar ese umbral provocaría pérdidas de presión en las cavernas subterráneas de almacenamiento, ralentizando drásticamente la capacidad de extracción en emergencias. Washington y sus aliados se han quedado prácticamente sin margen para inyectar oferta paliativa al mercado.
El cuello de botella en las refinerías: La crisis del diésel y jet fuel
El problema ha migrado del crudo no procesado a los combustibles terminados. Los márgenes de refinación o crack spreads, que miden la ganancia de convertir crudo en gasolina y destilados, han alcanzado récords históricos de casi 70 dólares por barril en Norteamérica, casi el triple de sus parámetros habituales.
Las reservas en Europa y Estados Unidos están hasta un 10% por debajo del promedio de los últimos cinco años, agravado por las restricciones de exportación en Rusia tras ataques a sus plantas. Con el precio minorista del diésel superando los $5,13 por galón en EE. UU., el encarecimiento del transporte pesado ya se traslada a los precios de alimentos y bienes de consumo.
El combustible de aviación en jaque, ya los depósitos en el continente europeo apenas cubren unos mes de demanda. El encarecimiento de más del 17% en el jet fuel reportado por la IATA ha comenzado a forzar recortes y modificaciones de rutas en las principales aerolíneas mundiales.
Proyecciones financieras: El riesgo de los $120
Ante el posible recrudecimiento de las acciones militares en el mar Rojo y la amenaza de una guerra terrestre, la banca de inversión prevé un escenario complejo. JPMorgan estima que por cada mes adicional de interrupción en el suministro, el precio del barril aumentará entre 7 y 8 dólares.
Goldman Sachs, advierte que de prolongarse el bloqueo logístico en el estrecho de Ormuz, el Brent podría situarse de forma sostenida en 120 dólares por barril durante el último trimestre del año.
Con inventarios comerciales agotados, transporte marítimo bloqueado y márgenes de refinación al límite, el mercado energético global enfrenta una tormenta perfecta sin los colchones financieros ni las reservas de crudo que impidieron un colapso mayor en el pasado.
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